财联社4月27日讯（编辑 潇湘）种种迹象显示，越买越跌美国散户投资者似乎已经不再对过去几年美股走软期间常见的还敢户纷“逢低买入”操作感兴趣，这很可能导致当前的接飞市场进一步失去支撑。从美联储紧缩政策到俄乌地缘冲突，刀美底当前股市正面临着各种各样利空因素的股散打击。

Vanda Research追踪的纷放期权交易数据显示，以科技股为主的弃抄景顺QQQ ETF的看涨期权购买量已降至了年内迄今的最低点。景顺QQQ ETF追踪的越买越跌是以科技股为主的纳斯达克综合指数。

“初步迹象显示，还敢户纷散户投资者可能已经有点厌倦了亏损，接飞这几周的刀美底情况很混乱，”Vanda Research数据科学分析师Lucas Mantle表示。股散

抄底的纷放散户“不见了”

随着标普500指数从2020年3月疫情最初的低点上涨逾一倍，散户投资者在过去两年成为了美股市场上一股强大的弃抄力量。他们的越买越跌狂热买需大幅推高了游戏驿站和AMC院线等所谓模因股的股价，同时还对特斯拉和英伟达等成长型公司进行了大举押注。

经纪公司Interactive Brokers首席策略师Steve Sosnick表示，在那段时间里，逢低买入已成为“一种普遍可靠的策略”。由于投资者竞相买入遭受重创的股票，市场整体的抛售也因此出现缓解。

然而，鉴于眼下投资者已不再愿意利用股市下跌的机会抄底，可能会让今年余下时间的股市遭遇更加沉重的打击——标普500指数周二重挫2.8%，今年迄今已累计下跌了12.4%。

Sosnick称，Interactive Brokers的数据显示，有进一步迹象显示，投资者在当前的股市疲弱期可能更不愿入市，该公司的保证金使用量自2021年底见顶以来，今年稳步回落。

“所有看似万无一失的策略都会走到尽头，”他表示，并补充称，“许多习惯于条件反射式逢低买进的投资者，从惨痛的教训中认识到，并非每次逢低买入都是良机。”

在线经纪公司TradeZero的首席执行官Dan Pipitone则表示，随着今年市场波动加剧，那些模因股的热度也正出现冷却，该公司的客户一直不太活跃。

值得一提的是，就在散户不愿再逢低买入的同时，每次市场出现反弹，反而会被市场人士视为资金出逃的好窗口。

Stifel股票衍生品策略师Brian Donlin表示：“这就像是熊市。反弹时抛售力度很大，而反弹幅度越来越小。”

股市跌势越来越持久

彭博社的统计显示，今年以来标普500指数的跌势平均会持续长达约两天半，这是1974年以来最久的一年，而在下跌交易日后的回报率为-0.2%，同样是近50年来最糟糕的。

对于习惯性逢低买入的散户投资者来说，“越买越跌”的大环境下，亏损似乎正在不断累积。2022年前四个月里，标普500指数已经先后17次跌至年内低点，是1977年以来可比时期最多的一次。这与过去十年的经历截然不同。过去十年除了其中一年之外，标普500指数在下跌后一个交易日平均都能反弹。

令市场参与者感到不安的还有“美联储看跌期权”的消失。自金融危机以来，美联储几乎会在每一个市场困境期出手救市，但如今，他们的工作重心显然早已不在稳定市场，而是迫切想要打压通胀。

美联储主席鲍威尔已经在今年3月宣布了加息，这是至少自1994年以来，美联储首次在股市出现大规模抛售后的一个月内启动加息周期。而随着量化宽松政策（QE）逐渐被缩表的量化紧缩政策（QT）所取代，美联储已经放弃其作为股市牛市“盟友”的角色，反而成为了后者的最大威胁。

这一切均导致今年的市场动荡不安。Strategas Securities合伙人兼技术研究负责人Chris Verrone表示，进入2022年以来，标普500指数日波幅达到至少1%的天数约占86%。这是2009年以来的最高比例，标志着过去十年联储会QE时代相对平静的市况已经一去不复返。

该数据表明，随着美联储从宽松货币政策转向控制几十年最高的通胀，未来几个月可能会有更多动荡在等待投资者。

瑞穗多资产策略主管Peter Chatwell表示，“毫无疑问，市场的气氛已经转变。在当前的股市中，逢高卖出更有利可图。我们预计市场跌势将持续到第二季度，只有当通胀风险显示出见顶的实质性迹象时，第二季度才会出现温和的风险情绪复苏。”

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