4月22日，结业潮(00812)发布公告，香港根据集团战略发展的券业需要，调整相关业务板块，老树以集中现有资源投入优势业务，依旧公司董事会已决议暂停直接经营“证券经纪及孖展业务板块”的开新考验经纪业务(直营经纪业务)并把有关业务以转介形式继续运营。预计集团将从2022年5月20日起暂停直营经纪业务。花下

一石激起千层浪，转危受疫情和市况影响香港券业捱冬的为机悲观情绪继续蔓延。诚然，结业潮今年以来关于香港市场“券商结业潮”的香港讨论频繁见于报端。

早在1个月前，券业持有1至7类牌照、老树以“一单交易5元”起家，依旧进而推出“绝对零佣”吸引香港大批散户开户的开新考验香港知名的网上券商——一通投资者有限公司发布官方邮件，正式宣布于3月31日结束营业，也曾令不少投资者唏嘘。

今年一季度，中汇资本投资、和升证券、中安证券、天元金融、东储证券均停止营业。数量按年增逾66%，占去年总数约三分之一。2019年至今，已有超80家持牌券商结业。而在2016年至2018年这一数字仅是14家。

中小行受困是为何？

市场消息称，有老牌证券行萌生退场念头，如果短期内没有人接盘将自愿结业，把牌照交还予香港证监会。“一家有1号牌(证券交易)、4号牌(就证券提供意见)、9号牌(提供资产管理)的券商，叫价仅420万港元，还可议价。该公司目前是亏本，也只得一个负责人员。市场有人问价，但并没有承接，主要认为前景未明”。

一香港本土券商资深人士告诉媒体，香港券业以前是百花齐放，现在龙头效应很强，小的基本活不了。“以前大家以为我们是鱼翅捞饭，其实我们的平均薪资一直和香港平均水平差不多；现在更是惨淡，基本上很多券商只有1成的员工有生意，剩下基本没有；有很多一线经纪人没有底薪的，以佣金为主，这几个月的工资只有几百块钱。所以倒闭也是及时止损”，他表示。

截至2021年年底，香港持牌法团1号牌（证券交易）数量增加39至1487个（见下图）。换句话说，证券交易业务的参与者的新增量要远远大于退出市场的数量。

值得注意的是，从2019年至2021年，前20名联交所参与者占成分股的成交额出现了逐年下滑态势，从超过70%降至目前的65%左右（见下图），整体下滑超过5个百分点。

头部市占正在缩小，尾部本土小券商正在退出，新增牌照还在增加。这是否意味着腰部力量的崛起？

另外一个比较明显的趋势是，中资券商在保荐业务方面正在“吃”更多份额。

瑞恩资本按照过去24个月、最近6个月、2022年1-3月对香港IPO券商(保荐人)进行统计排行（见下图）发现，在过去的24个月， 66家券商以上市保荐人、联席保荐人的身份参与了230家新上市公司的保荐工作，其中中资券商 30家。

就最近6个月来看，24家券商以上市保荐人、联席保荐人的身份参与了 42家新上市公司的保荐工作，其中有13家是中资券商，占比超过一半；尤其是华兴证券、光大融资，发展势头迅猛。

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