Mysteel解读：玉米市场强预期和弱现实之间的博弈

CBOT玉米期货价格的读玉的博走势一直比较强势，4月18日芝加哥商品交易所（CBOT）玉米期货主力合约最高价达到810.00美分/蒲式耳，米市结算价为807.00美分/蒲式耳。场强进入到4月19日，预期弈玉米主力最高价为814.00美分/蒲式耳，和弱但结算价出现回落，现实为799.75美分/蒲式耳。读玉的博4月20日，米市玉米主力在800美分/蒲式耳维持高位运行。场强

期货价格的预期弈上涨受多方利好因素的刺激，美盘玉米价格创近十年新高。和弱首先是现实俄乌局势继续恶化，提振市场价格。读玉的博另外，米市受天气的场强影响，美国玉米种植进度明显落后于去年。从最新的美国玉米播种进度来看，较上周相比，播种进度有所加快，但是依然落后去年29个百分点。

从最新美国农业部公布的4月供需报告上来看，预计全球玉米预期减产，国内外需求缺口扩大2022/23 年度全球玉米预期减产，玉米或再现缺口。本月USDA 预计2022/23年全球玉米产量将从去年的纪录高点12.2 亿吨降至11.8亿吨，降幅约2.9%。全球玉米结转库存降低，从2021/22年度3.09亿吨降至2022/23年度的3.05亿吨，玉米产需缺口在400万吨左右。

国内市场强预期和弱现实博弈，大连玉米期货震荡偏强

图2

与期货价格创历史新高相比，国内现货市场一直保持不温不火的状态。进入4月下旬之后，东北地区市场和南方销区市场才形成联动，在疫情缓解，运输条件改善的情况下，进行一波上涨，但华北市场依然保持相对独立的运行模式。那么为什么会有弱现实的情况呢？

第一，农户售粮基本完毕，贸易商持粮待涨

图3

根据Mysteel玉米团队对全国7个省份，59个地市最新调查数据显示，截至5月12日，全国玉米主要产区售粮进度为94%，较上周增加2%，较去年同期偏慢1%。东北地区本期95%，较上周增加1%，较去年同期偏慢1%。华北地区本期91%，较上周增加2%，较去年同期偏慢2%。

目前粮源大部分已经集中在贸易商手里，对东北地区贸易商来说，普遍有持粮待涨的心态，再加上新冠疫情的影响，对他们来说，目前还没有到出货的时间。对华北贸易商来说，行情相对独立，目前华北贸易商库存依然维持高位，麦收前的腾库和成本支撑，使华北市场购销一直保持相对均衡的状态。

第二，南方库存维持高位，下游采购心态放松

图4

截至5月6日，广东港内贸玉米库存共计74.7万吨，较上周增加0.3万吨；外贸库存39.5万吨，较上周增加0.6万吨；进口高粱86.4万吨，较上周增加4.6万吨；进口大麦24万吨，较上周减少1.1万吨。

南方港口库存今年一直维持比较高的库存，截至5月6日，南方港口日均库存量为131万吨。另外销区规模较大的饲料企业多有远期合同订单，在下游需求普遍不佳的情况下，多数企业采取保持安全库存，随用随采的节奏。因此南方市场至今主要还是跟随东北产区的价格变化。

未来展望

从国内市场来看，二季度重点关注春播动态，玉米种植面积的定产情况。贸易商的售粮节奏。国内来看，二季度重点关注春播动态，玉米种植面积的定产情况，预计今年玉米种植面积减少的可能性较大。目前粮源大部分集中到贸易商的手中，后期关注贸易商对未来预期价格和售粮节奏的变化。

当前玉米供应和需求弹性比较大，而且高价抑制需求，饲料玉米的需求依然存在变数，长期来看，玉米产需缺口逐渐缩小。看涨气氛较浓的情况下，销售压力逐渐后移。由于对未来预期依然存在很大的不确定性，价格波动比较频繁，市场情绪转换较快。

期货方面来看，玉米期货价格对未来的上涨预期基本已经兑现，后期在无明显利好刺激的情况下，近期价格维持震荡行情的可能性较大。

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