来源：华尔街见闻  王眉

分析称，为什温欧如果欧洲央行要改变策略，通胀利率制定者将希望看到核心通胀率和其他衡量长期通胀压力的超预指标（如工资增长）大幅下降。

欧元区12月通胀数据自8月份以来首次回到个位数，期降且低于市场预期，央行点燃了人们对欧元区有史以来最严重通胀已经见顶的加息希望。

然而，还停这种放缓不太可能足以说服欧洲央行暂时停止加息，为什温欧市场仍在定价欧央行官员将在2023年期间进行一系列加息。通胀

据媒体周五报道，超预研究集团凯投宏观（Capital Economics）的期降高级欧洲经济学家Franziska Palmas表示：

“尽管欧元区CPI增速大幅放缓，并且今年可能还会进一步大幅放缓，央行但欧洲央行短期内可能会坚持其鹰派言论。加息”

为什么通胀大幅放缓还不足以说服欧洲央行改变策略？还停

因为核心CPI刚刚创下新纪录。

尽管燃料价格下跌，为什温欧以及政府为帮助企业和家庭应对电费上涨而提供补贴，降低了整体通胀率，但潜在的价格压力依然很大。

数据显示，12月，欧元区剔除能源和食品的核心调和CPI同比升至创纪录的5.2%，突显出通胀继续威胁着欧洲经济。

分析称，欧洲央行在推进其历史上最激进的一轮加息时，可能会关注这一指标。如果欧洲央行要改变策略，利率制定者将希望看到核心通胀率和其他衡量长期通胀压力的指标（如工资增长）大幅下降。

他们还将关注是否有迹象表明，政府对家庭和企业的能源补贴正在提振需求。

货币市场交易员仍预计，欧央行利率将进一步收紧约152个基点

欧洲央行已经声明将进一步提高存款利率。法国央行行长Francois Villeroy de Galha说，借贷成本可能要到今年夏天才会达到峰值。

他周四在巴黎表示：

“届时，我们将准备好在必要时保持这一利率终值。2022年的加息冲刺看起来更像是一场长跑，持续时间至少和加息水平一样重要。”

欧洲央行管委Martins Kazaks预计，在2月份和3月份接下来的两次会议上，欧央行将“大幅”加息。在他担任央行行长的拉脱维亚，通胀率高达22%，目前仍保持在这一水平附近。

尽管整体通胀放缓，但货币市场交易员周五对欧洲存款利率峰值的押注基本没有变化，他们押注到2023年中期，利率将进一步收紧约152个基点：2月和3月各加息50基点，并在今年晚些时候小幅加息。

分析称，如果衡量潜在价格压力的指标没有大幅下降，市场和经济学家对欧元区利率的预期就不太可能发生太大变化。

拉加德：欧元区通胀1月份可能再次回升

集团（ING）的经济学家Carsten Brzeski认为，在2月、3月、“甚至可能在第二季度”加息之后，“顽固高企的”核心通胀将使利率保持在较高水平。

Brzeski在周五欧元区通胀数据发布前对媒体表示：

“欧洲央行将开始将关注焦点从整体通胀转向核心通胀和工资增长，这将成为欧洲央行不降息的理由。”

欧央行行长拉加德（Christine Lagarde）警告说，不要把注意力集中在欧洲整体通胀率的变化上，她说“我们不能只盯住一个数字”，因为“有充分的理由相信”1 月份价格增长将再次回升。

去年12月，拉加德曾表示，市场大大低估了借贷成本上升的幅度，并补充称，欧洲央行将在一段时期内多次加息50个基点。

分析称，从短期来看，异常温暖的天气缓解了人们对能源短缺的担忧，天然气价格也降至俄乌冲突前水平。但鉴于欧元区目前预计只会经历短暂而轻微的衰退，需求以及通胀可能会保持坚挺。

周五公布的另一项数据显示，欧元区12月经济景气指数连续第二个月回升，目前升至95.8，市场预期为94.7，但仍低于长期平均水平。

法国首席欧洲经济学家Paul Hollingsworth表示：

“欧元区通胀回到3%或4%是非常好的。但要降到2%可能更难，尤其是在经济衰退比预期温和的情况下。”

他补充说：

“我们确实需要看到服务价格和工资增长降温，以说服欧洲央行它已经做得足够了。”